К написанию статьи меня сподвиг просмотр документального фильма снятый BBC – “Сделка на триллион долларов/Trillion Dollar Bet”. Фильм рассказывает о том, как инвесторы были ослеплены верой в талант академиков Сэмюэля Шоулза и Роберта Мертона, управлявших фондом LTCM. История фонда состоит как из многомиллионных прибылей, так и из суммарной потери 92% средств инвесторов.
Интересуешься секретами трейдинга? Читай статью: Секреты торговли Ларри Уильямса.
Фильм подводит к определенной морали для каждого трейдера:
Нужно иметь возможность выйти когда тебе еще хорошо, нельзя игнорировать ошибку. Так поступают хорошие трейдеры.
ЛЕО МЕЛАМЕД
История фонда LTCM
Фонд LTCM – (Long Term Capital Managment ) – был основана в 1994 году Джоном Меривезером, бывшим вице-председателем и руководителем отдела торговли облигациями Salomon Brothers. Членами совета директоров LTCM были Майрон С. Шоулз и Роберт С. Мертон , получившие Нобелевскую премию по экономике в 1997 г. за «Новый метод определения стоимости деривативов», а именно модели ценообразования опционов. Первоначально фонд работал весьма успешно, первый год работы был закрыт с прибылью более +21%, +43% во второй год и +41% в третий год.
В 1998 году фонд LTCM потерял 4,6 млрд. долларов менее чем за четыре месяца, после азиатского финансового кризиса в 1997 г. В наиболее лихорадочные дни, фонд терял от 100 – 500 миллионов долларов в день.
Финальный крах фонда, наступил после объявления российского дефолта в августе 1998 г. Для ликвидации деятельности фонда потребовалось вмешательство со стороны Федеральной резервной системы, с ликвидацией и роспуском фонда в начале 2000 года.
Причина крушения фонда LTCM
Мое личное мнение, исходя из просмотра документального фильма.
Проанализировав общедоступный материал, я сделал вывод, что главной причиной столь катастрофических потерь (фонд потерял 4.6 млрд.$), стало нежелание управляющих согласиться с ошибками в открытых позициях. Управляющие не могли принять факт ошибки открытых позиций и зафиксировать убытки. Согласно фильму в момент серьезных потерь они начали усреднять позиции, что в итоги привело к почти полной потери капитала.
